受市场关注的证金证金公司又有了新一步的动态。　　上周五，公司告段证监会发言人在例行新闻发布会上表示，救市随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，落市应更加注重发挥市场自我调节的场自作用，通过深化改革不断完善市场的调节待考内在稳定机制。证监会发言人的证金这一表态，被市场广泛解读为“救市”告一段落，公司告段证金公司退出此前对市场的救市干预。

　　2万亿重金救市的落市必要性毋庸置疑，随着市场逐渐归于稳定、场自流动性业已恢复，调节待考国家队的证金非市场化手段干扰了市场正常运行的说法开始增多。证监会发言人的公司告段表态，正是救市对此声音作出的正式回复。
　　“我们会关注证金表态后接下来一段时间的市场表现，看看市场自身是否具有调节的能力。”一位市场人士受访时表示。
　　证金救市告一段落
　　14日，证监会发布公告，公告中证监会对证金公司在“股灾”中的表现予以肯定，并对未来的做法做出明确表态：前一段时期，证金公司入市购买股票，对于维护股市稳定、防范系统性风险发挥了积极作用。随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，应更加注重发挥市场自我调节的作用，通过深化改革不断完善市场的内在稳定机制。
　　这一表态，市场对其的广泛解读是“救市”告一段落，不过证监会也进一步表示，今后若干年证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作。
　　“判断市场渐趋正常，证金公司会退出此前对市场的干预。"不会退出"的意思，指不会向市场抛售此前买入的股票，同时市场正常时也不买卖股票。”申万宏源首席宏观分析师李慧勇对此表示。
　　当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用——就像其在刚刚结束的股灾期间所做的那样。“现在股市已经稳定住，证金继续干预市场就不合适。因此"救市"告一段落，但如果股市再次暴跌，证金同样还是会出手。”一位私募人士解读称。
　　同样的情况也在美国上演过。2008年初美联储内部讨论救市计划是否可以结束，时任纽约联储行长的盖特纳力排众议认为：“只是因为感觉平静并不意味着就是平静的，收回我们提供流动性的承诺将进一步打击信心。如果我们在市场中加入关于支持时间期限的不确定性，在宏观/金融的不确定性仍然严重的情况下，加深外界对于提早退出的关注，我们可能会削弱我们维护/稳定市场的能力。”
　　根据公开信息计算，目前证金公司总共约有2万亿的金额可以使用，分别来自于17家商业银行1.3万亿的贷款，再加上其自身发债和央行多渠道流动性的注入。截至目前花了将近一半，其中直接购买股票花费4000亿，买共同基金2000亿，提供信用贷款给券商购买2600亿。
　　兴业证券首席策略分析师张忆东也表示，管理层希望市场预期稳定，并且有长效机制的出台来稳定市场预期，而非总在“救市”的状态。
　　市场自我调节尚待观察
　　市场各方对引发前期的系统性风险的原因基本达成共识，即杠杆化的泡沫破裂所引发的连锁反应。毋庸置疑，有毒资产崩盘如果叠加杠杆式投机，会通过传染效应影响到经济金融体系全局，因此从经济全局出发，有必要坚决果断地救市。
　　当系统性风险结束、流动性处于恢复状态时，市场抱怨“国家队”的存在干扰了市场正常运行的声音逐渐变大。“证金开始考虑如何处置股票。”北京一家大型券商资管部人士向记者指出，随着救市阶段性的结束，监管层开始考虑如何有序地退出。
　　14日，证金公司通过协议转让方式向汇金转让了一部分股票，由其长期持有。证监会表示这样做有利于更好地发挥证金公司稳定市场的作用，也有利于更好地恢复市场功能，发挥市场机制作用，为股市长期稳定健康发展创造条件。
　　历史上，汇金曾在市场下跌时屡次出手救市，充当着“守护天使”的重要角色。截至2014年底，汇金约5万亿美元，控股参股了19家金融机构。在此前的救市过程中，证金在二级市场大量扫货，据不完全统计，7月8日至8月14日的龙虎榜数据显示，三家证金公司的席位合计买入股票约260只。
　　北京一位私募人士认为，如果之前干预的时候对市场的影响很大的话，退出干预后对市场的影响也会很大，“这是一个对称的关系”。
　　“其实股灾之后证金发挥的是一个维稳基金的作用，维稳基金如何更加的规范，即按照什么原则设立。资金来源是什么？入市原则与出场原则各是什么？这需要规范化、透明化，对中国股市才是好事情。”该北京私募人士称，会密切关注市场的自我调节能力。
　　一个利空消息是，8月，两市共有51只个股发布增发预案，拟定增融资共计超过1600亿元，市场能否从容面对尚待观察。加之市场对于救市资金只救“流动性”不救“牛市”的认识逐渐清晰，也意味着4300点以上，部分投资者和救市资金之间的博弈更加明显，届时风险溢价明显上行可能在所难免。
　　作者：郭璐庆来源第一财经日报)